世界經(jīng)濟增長發(fā)展趨勢（資料圖片）

    當(dāng)前，全球經(jīng)濟金融面臨著一系列復(fù)雜的形勢變化，經(jīng)濟、政治、社會等因素相互交織，未來2-3年全球經(jīng)濟面臨著周期性調(diào)整的可能，由此會對中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重大影響，中國經(jīng)濟持續(xù)的高增長也積累了一些結(jié)構(gòu)性問題。2008年以后，在內(nèi)外因素的作用下，中國經(jīng)濟增長將與全球同步趨緩，但結(jié)構(gòu)將更加合理，發(fā)展將更加穩(wěn)健。

　　一、未來兩年全球經(jīng)濟將步入周期性調(diào)整

    從2001年低谷開始，全球經(jīng)濟持續(xù)強勁增長周期已經(jīng)長達6年。2007年，主要發(fā)達國家的增長周期開始錯配，客觀上提高了全球經(jīng)濟的靈活性。第一季度，歐洲和日本穩(wěn)步增長，有效緩解了美國經(jīng)濟放緩的影響；第三季度，歐洲和日本經(jīng)濟開始放緩，美國經(jīng)濟則強勁增長。包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體脫鉤于單一的發(fā)達經(jīng)濟體，速度、質(zhì)量和效益都在提高，金融體系更為穩(wěn)健。隨著最近美國房地產(chǎn)市場的下滑、全球金融市場的波動和貿(mào)易保護主義的抬頭，全球經(jīng)濟是否還會繼續(xù)高增長？這一問題越來越引起人們的關(guān)注。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟失衡、流動性過剩、地緣政治沖突、油價高漲、美國次貸危機等重大風(fēng)險挑戰(zhàn)下，未來兩年內(nèi)發(fā)達經(jīng)濟體可能不會再現(xiàn)2007年的好運，從而步入周期性的調(diào)整階段，但是仍然不會陷入大蕭條，其主要原因包括新興市場在日益扮演著穩(wěn)定全球經(jīng)濟和金融增長的角色、全球經(jīng)濟增長動力未完全消失等。

    第一，從經(jīng)濟發(fā)展周期看，全球經(jīng)濟增長將迎來拐點。所謂經(jīng)濟周期，是指經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。對于經(jīng)濟周期產(chǎn)生的原因，經(jīng)濟學(xué)家們提出了純貨幣周期、投資過度周期等數(shù)十種理論解釋，并劃分了不同長度和類型的經(jīng)濟周期。其中，熊彼特“創(chuàng)新”經(jīng)濟周期較為典型，并與全球經(jīng)濟增長的實際較為吻合。即：技術(shù)發(fā)明和制度創(chuàng)新等因素，使經(jīng)濟增長呈現(xiàn)大約50年左右的長周期波動，每個長周期包括6個大約9-10年的中周期，每個中周期包括3個平均約為3-4年的短周期。按此方法劃分，18世紀(jì)下半葉以來，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)革命、蒸汽動力革命、電力動力革命、福特制大生產(chǎn)革命和信息技術(shù)革命等5個創(chuàng)新因素帶來的經(jīng)濟長周期。

    最近的一個長周期始于上個世紀(jì)80年代中期開始的以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化為特征的信息技術(shù)革命，產(chǎn)品設(shè)計、開發(fā)和使用的周期大幅縮短，推動經(jīng)濟、金融全球化的迅速發(fā)展。以“跨國公司”為代表的全球化生產(chǎn)方式極大地提高了全球的產(chǎn)出水平和經(jīng)濟增長速度。從時間跨度看，本輪全球經(jīng)濟長周期從1983年開始，至今持續(xù)了接近25年的擴張，如果以長周期的規(guī)律演進，2009年左右將可能是本輪世界經(jīng)濟長周期的下降期開始；本輪長周期由若干個9-10年的中周期組成，從2001年開始的最新一輪中周期可能持續(xù)到2009年前后。

    總之，人類社會幾百年來所觀察到的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟周期是客觀存在的，在經(jīng)過長期的強勁擴張之后陷入調(diào)整是不可避免的。隨著全球化的加深，全球經(jīng)濟周期波動的同步性在增強。因此，僅從經(jīng)濟周期的一般運行規(guī)律出發(fā)，未來兩年內(nèi)全球經(jīng)濟完全有可能出現(xiàn)中度調(diào)整。

    第二，本輪全球經(jīng)濟增長周期有其客觀原因。全球經(jīng)濟的本輪中周期從2001年的短暫衰退開始，此后經(jīng)歷了2002年到2004年連續(xù)三年的加速增長，2005年輕微回落（共4年的短周期），2006年又有所加速。根據(jù)IMF和世界銀行等國際組織對未來兩年的預(yù)測數(shù)據(jù)看，2008年雖會放緩，仍然會持續(xù)較為強勁地擴張（共3年的短周期）。

    本輪全球經(jīng)濟的強勁擴張周期展現(xiàn)出全球普遍性增長、全球經(jīng)濟失衡、高增長伴隨低通脹、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重等重要特征，這與以往有很大的區(qū)別。形成原因主要包括：

    全球低利率政策。為應(yīng)對2001年經(jīng)濟衰退，美國將基準(zhǔn)利率一度下調(diào)到1%的歷史低點；日本實行了6年多的零利率政策；其他區(qū)域的利率也都處于歷史較低水平。低利率刺激了全球流動性的高漲，全球主要經(jīng)濟體M2與GDP的比率普遍提高了2-3倍。充裕的流動性極大地推動了金融市場膨脹和投資、消費的增長。

    經(jīng)濟金融全球化的推動。隨著中國、俄羅斯、印度等大型新興經(jīng)濟體融入到全球一體化進程，世界經(jīng)濟金融的全球化達到了空前的水平。如果用國際貿(mào)易額、國外總資產(chǎn)、國外總負債與GDP的比率來衡量全球化程度，從20世紀(jì)70年代至今，這個比率大約增長了3倍。同時，資源、人力在全球的優(yōu)化配置，降低了全球通脹的威脅，也提高了全球產(chǎn)能的極限。

    信息技術(shù)革命繼續(xù)發(fā)揮作用。本輪長周期的技術(shù)動因是信息技術(shù)革命，全球信息網(wǎng)絡(luò)助推了經(jīng)濟全球化進程，也極大地改變了人們的生活方式，技術(shù)創(chuàng)新周期呈級數(shù)般縮短，推動消費產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。

    較為穩(wěn)定的政治和社會環(huán)境。2001年開始的本輪經(jīng)濟周期在總體上保持了一個較為穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，為全球經(jīng)濟的強勁增長提供了不可或缺的條件。

    第三，當(dāng)前全球經(jīng)濟增長面臨許多重大風(fēng)險與問題。

    當(dāng)前全球經(jīng)濟面臨著眾多的風(fēng)險挑戰(zhàn)，四大因素影響經(jīng)濟增長前景。

    （1）經(jīng)濟因素

    盡管全球失衡無序調(diào)整和貿(mào)易保護升級的沖擊力巨大，但目前都不大可能發(fā)生。當(dāng)前最具威脅性的是全球房地產(chǎn)市場的衰退和石油價格的沖擊，對此二者的影響做好應(yīng)對準(zhǔn)備至關(guān)重要。

    首先來看美國房地產(chǎn)市場的衰退。觀察9·11事件后美國經(jīng)濟增長周期的特征，房地產(chǎn)市場是一個關(guān)鍵。其基本的發(fā)展主線是：①網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，在“9·11”導(dǎo)火索的引發(fā)下，美國經(jīng)濟衰退—→②美聯(lián)儲降息，樂觀預(yù)期心理回升、流動性過剩—→③住房抵押貸款火暴，房地產(chǎn)泡沫吹大—→④正的財富效應(yīng)拉動，消費強勁增長—→⑤公司利潤猛增，推動股市膨脹，進一步刺激消費—→⑥美聯(lián)儲利率升至高位，房屋貸款需求下滑，房價開始下跌—→⑦住房建設(shè)投資下滑，次級抵押貸款問題浮出水面—→⑧股市和衍生品市場動蕩—→⑨信貸緊縮和財富效應(yīng)沖擊，投資與消費受到影響—→⑩美國經(jīng)濟減速，進而波及全球。

    2007年美國經(jīng)濟尚能維持放緩的趨勢，但未來1-2年內(nèi)走向衰退的可能性增大，因為由房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的危機剛剛開始，其傳導(dǎo)效應(yīng)將在1-2年內(nèi)達到最大。作為世界經(jīng)濟引擎的美國，房市不景氣導(dǎo)致了經(jīng)濟滑坡，在美國經(jīng)濟放緩的情況下其他區(qū)域或許能夠與美國脫鉤，但是如果美國經(jīng)濟陷入衰退，世界各國將難以獨善其身。

    其次來看石油價格的沖擊。石油是全球最為重要的能源資源，在美國經(jīng)濟放緩的背景下，石油價格卻攀升到歷史高位。石油價格持續(xù)攀升主要有四個原因：第一，能源需求具有一定的剛性。第二，出于自身利益的考慮，石油出口國家組成了聯(lián)盟，隨時可能通過限產(chǎn)抬高價格，因此石油供應(yīng)的前景較為悲觀。第三，地緣政治沖突和金融因素隨時在推高油價。第四，金融因素推動。全球過剩的流動性與衍生金融工具參與了石油價格的炒作；加之美元貶值趨勢不斷，以美元計價的油價也會持續(xù)攀升。

    2006-2007年，石油價格上漲似乎未對全球經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性影響。但是今后石油價格可能持續(xù)居于高位，高油價仍是全球經(jīng)濟增長面臨的重大風(fēng)險。事實上，全球通脹壓力的一個根源就是高油價的傳遞效應(yīng)，其基本途徑是：高油價→替代能源開發(fā)→玉米價格上漲→糧食、肉類價格上漲→生活成本上漲→勞動力成本增加→勞動力和原材料成本上漲推動其余商品價格上漲。高油價對全球經(jīng)濟增長帶來的沖擊是：第一，油價高漲，消費需求下降，以汽車、化工等為代表的石油消耗相關(guān)產(chǎn)業(yè)會受到連累；第二，高油價導(dǎo)致的通貨膨脹壓力，使各國央行即使在經(jīng)濟陷入困境時，貨幣政策也無法放松，經(jīng)濟增長籠罩“滯脹”陰影；第三，高油價可能引發(fā)更為激烈的能源沖突，一些主要的強權(quán)國家隨時會發(fā)動戰(zhàn)爭機器，從而威脅經(jīng)濟增長的基本環(huán)境。

    （2）金融因素

    當(dāng)前，全球流動性過?？赡馨l(fā)生轉(zhuǎn)折、股票和衍生品等金融資產(chǎn)價格泡沫膨脹、美元面臨貶值危機。這些因素彼此聯(lián)系緊密，其中一個因素的變化都可能引發(fā)其他因素的聯(lián)動反應(yīng)。我們認(rèn)為，金融市場泡沫深度調(diào)整引發(fā)的金融危機，美元大幅貶值引發(fā)的國際貨幣體系危機可能是其中最為突出的風(fēng)險。

    股票市場泡沫是全球流動性過剩推升的結(jié)果。但是，當(dāng)前全球突然的流動性緊縮隨時可能發(fā)生，最為關(guān)鍵的是市場信心。市場信心發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球股票市場泡沫破滅的風(fēng)險是完全可能發(fā)生的。全球金融衍生品迅猛發(fā)展，同時在透明度和監(jiān)管力度上嚴(yán)重滯后，這已經(jīng)引起了一些國家的高度關(guān)注。金融衍生品的風(fēng)險放大效應(yīng)，對交易者和監(jiān)管者都提出了更大的管理壓力。

    美元匯率自2000年以來的持續(xù)下跌已經(jīng)引起了廣泛關(guān)注。如果在未來1-2年內(nèi)美國經(jīng)濟基本面繼續(xù)下滑乃至衰退，美元危機的腳步將會走近。美元跌勢加劇，資金將會從美元資產(chǎn)流走；但是，當(dāng)美元重新大幅反彈時，對全球金融市場的沖擊將可能遠甚于次按風(fēng)暴。

    （3）政治與社會因素

    對全球經(jīng)濟可能帶來嚴(yán)重沖擊的政治與社會因素包括：世界戰(zhàn)爭、地緣政治沖突、國內(nèi)戰(zhàn)爭、轉(zhuǎn)型國家的貪污腐敗、少數(shù)政權(quán)的突發(fā)更替、國際恐怖主義、大規(guī)模殺傷性武器的擴散、貧富差距帶來的社會動亂等。這些因素中，影響最大的當(dāng)數(shù)戰(zhàn)爭與社會動蕩。

    當(dāng)前國際社會最為擔(dān)憂的部分地緣政治沖突包括：一是美國基于石油資源爭奪戰(zhàn)略的考慮，可能會借阻止核武擴展的名義發(fā)動對伊朗的戰(zhàn)爭，國際油價推高，全球遭受重創(chuàng)。二是美國和俄羅斯的戰(zhàn)略沖突,甚至有專家認(rèn)為2015年美俄之間將會發(fā)生戰(zhàn)爭。總之，隨著未來全球?qū)κ?、資源的爭奪，全球地緣政治沖突將是懸在全球經(jīng)濟頭頂上的利劍。

    由于貧富差距帶來的社會動蕩，也可導(dǎo)致一國經(jīng)濟增長停滯，甚至國與國之間的軍事沖突。非洲長期的動蕩不安就是典型例子。廣大發(fā)展中國家人口眾多、人均收入水平較低，在經(jīng)濟高增長的時期，貧富差距問題暫時得到緩解。但是，如果全球經(jīng)濟陷入衰退，社會經(jīng)濟停滯不前，社會動蕩的風(fēng)險將大大提升。

    （4）氣候與環(huán)境因素

    氣候與環(huán)境因素主要是指一些短期內(nèi)不為人們所控制的突發(fā)因素。目前最具全球性的是氣候的變化，由于氣候變化、環(huán)境污染引致的自然災(zāi)害、傳染性疾病也在增多，對未來經(jīng)濟增長構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    以氣候變化為例。近百年來，全球氣候變暖已經(jīng)并將繼續(xù)對自然生態(tài)系統(tǒng)和人類社會經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)生重大影響，成為人類可持續(xù)發(fā)展最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。一些評估認(rèn)為，面對頻繁發(fā)生的自然災(zāi)害以及層出不窮的遏制溫室氣體排放法規(guī)，全球大多數(shù)行業(yè)必須考慮為此額外投入巨額成本。在這些行業(yè)中，農(nóng)業(yè)和旅游業(yè)在惡劣的天氣變化面前受沖擊最大；銀行和保險業(yè)也會因此損失嚴(yán)重；增稅政策必將進一步提高能源價格，增加企業(yè)生產(chǎn)成本。未來氣候變化將對全球經(jīng)濟帶來更大的影響。

    第四，未來兩年全球經(jīng)濟可能出現(xiàn)中度調(diào)整。

    面臨上述風(fēng)險因素的威脅，本輪經(jīng)濟擴張周期將在何時結(jié)束，或者說未來5年中在哪一年可能陷入衰退，目前國際上有著不同的看法。樂觀者認(rèn)為全球經(jīng)濟一體化和信息技術(shù)革命延長了本輪經(jīng)濟的擴張周期，而且全球經(jīng)濟隨著宏觀管理政策的成熟而具有相當(dāng)?shù)撵`活性；悲觀者認(rèn)為本輪經(jīng)濟周期由貨幣擴張刺激而成，將隨著全球流動性過剩、資產(chǎn)泡沫的破滅和全球失衡的調(diào)整而陷入衰退。

    把握未來全球經(jīng)濟的走勢，應(yīng)重點關(guān)注三個方面：第一，在推動本輪經(jīng)濟增長的各種動力因素中，將會發(fā)生什么樣的變化，其推動作用是否會受到制約；第二，在全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險因素中，哪些可能發(fā)生，其具體影響有多大；第三，各國實際上不會坐視危機不管，可能采取的應(yīng)對措施將發(fā)揮多大作用。

    我們認(rèn)為，未來2年內(nèi)全球經(jīng)濟增長的不利因素包括：第一，經(jīng)濟周期性調(diào)整的可能性增大，衰退來臨的導(dǎo)火索將可能是次級抵押貸款危機。第二，經(jīng)濟增長面臨的風(fēng)險增加。

    同時，未來兩年內(nèi)全球經(jīng)濟還會面臨一些有利因素，包括：第一，全球政策協(xié)調(diào)可在一定程度上降低危機的損失，由于各類組織與研究機構(gòu)在不停地發(fā)出警告，主要國家的政府事實上也在清醒地調(diào)整政策，這些行動雖然不可能根本消除風(fēng)險，但在一定程度上降低了風(fēng)險產(chǎn)生的可能，并可在風(fēng)險因素發(fā)生后最大限度地降低損失程度。第二，推動全球經(jīng)濟增長的動力并未消失，包括：全球流動性過剩未完全逆轉(zhuǎn)、全球化通過區(qū)域經(jīng)濟合作而進一步發(fā)展、信息技術(shù)革命的推動力仍然明顯，以及相對較為穩(wěn)定的政治和社會環(huán)境等。第三，全球新興市場經(jīng)濟規(guī)模日益龐大，而且增長速度持續(xù)高位，增長質(zhì)量日益提高，金融體系穩(wěn)步完善，對推動全球經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定發(fā)揮著更加重要的角色，成為避免全球衰退的中堅力量。

    綜合分析，2007年，全球經(jīng)濟尚可保持較高增速。2008-2010年，全球經(jīng)濟可能陷入中等程度的調(diào)整，但不至于走向全面的衰退或大蕭條。在這個背景下，全球一體化可能會受到經(jīng)濟減緩、金融市場波動沖擊；國際投資與國際貿(mào)易增速可能會有所放緩。

    三、應(yīng)高度重視

    中國經(jīng)濟增長存在的問題

    當(dāng)前最為重要的是，隨著中國日益融入全球經(jīng)濟一體化，中國經(jīng)濟增長的內(nèi)部正積累著日益嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題。這些問題能否穩(wěn)妥地得到解決，將直接影響中長期內(nèi)能否保持高速增長的態(tài)勢。

    1、支出結(jié)構(gòu)：高投資、高出口、低消費

    中國以高投資形成的產(chǎn)出，在內(nèi)需有限的背景下，只能大量地通過出口予以消化，這使得中國消費率降到了歷史最低水平，國內(nèi)消費需求長期不振。與各國比較，中國目前的投資率也明顯偏高，消費率明顯偏低。這種支出結(jié)構(gòu)的風(fēng)險是，一旦國外需求大幅下滑，勢必造成大量的產(chǎn)能過剩，企業(yè)盈利下降直至面臨關(guān)閉風(fēng)險，帶來失業(yè)增加、經(jīng)濟衰退。

    2006年以來，居民收入水平有較大提高，引起了汽車、住房消費的升溫，消費支出結(jié)構(gòu)趨于改善；高投資勢頭受到一定程度的抑制，但反彈壓力猶存；同時，出口增長仍然很快，貿(mào)易順差過快增長成為當(dāng)前推動流動性過剩的重要原因。如果中國的生產(chǎn)成本逐漸上升，跨國企業(yè)的國際戰(zhàn)略改變，中國經(jīng)濟特別是工業(yè)生產(chǎn)將會變得更為脆弱。

    2、收入結(jié)構(gòu)：政府與企業(yè)收入增幅相對較高，居民收入占比較低

    在中國經(jīng)濟快速成長的背景下，中國職工工資增長水平相對較快。有資料顯示，過去15年中國的工資上漲是全世界最快的。盡管如此，本輪經(jīng)濟周期以來，中國稅收與企業(yè)盈利大幅增長，居民收入增長仍然遠低于政府與企業(yè)的收入增長。

    這種收入分配結(jié)構(gòu)下，由政府和企業(yè)投資主導(dǎo)的高投資獲得足夠的資金支撐。但是，在新的體制下，我國的醫(yī)療、社會保障尚未建立起來，受財富效應(yīng)和未來收入預(yù)期影響，居民消費支出可能會進一步下滑。

    3、行業(yè)結(jié)構(gòu)：第二產(chǎn)業(yè)占比增加，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足

    中國第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重持續(xù)下降，這是工業(yè)化發(fā)展的必然結(jié)果。但是，第三產(chǎn)業(yè)長期以來發(fā)展不充分，與全球平均水平差距較大。2006年中國第三產(chǎn)業(yè)占比僅為39.4%。近年來隨著中國商品貿(mào)易的迅速發(fā)展，第二產(chǎn)業(yè)比重還有繼續(xù)上升的趨勢，2006年接近了50%?？傮w上，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍不合理，重工業(yè)化趨勢明顯，這顯示中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈上仍然處于較低端的地位。過度的工業(yè)化將對知識經(jīng)濟和技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展產(chǎn)生不利影響，因為知識經(jīng)濟更多地需要依賴于第三產(chǎn)業(yè)的活躍和發(fā)展。

    實際上，由于資源稟賦和國際分工的差異，全球經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)必然存在差異，但是中國是全球第三產(chǎn)業(yè)比重過低的為數(shù)不多的國家之一。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，發(fā)達國家已經(jīng)普遍以第三產(chǎn)業(yè)為主，制造業(yè)的低附加值環(huán)節(jié)已經(jīng)較大程度地轉(zhuǎn)移到了發(fā)展中國家。發(fā)展中國家中，東亞國家承接了大量的制造業(yè)分工，中東、非洲和俄羅斯則主要依賴本國資源條件，在初級產(chǎn)品開采等產(chǎn)業(yè)取得較大發(fā)展。目前，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國民生產(chǎn)總值的比重，發(fā)達國家普遍在70%以上，發(fā)展中國家平均水平在50%左右。

    4、區(qū)域結(jié)構(gòu)：東部發(fā)展迅速，中西部發(fā)展滯后；城鄉(xiāng)發(fā)展差距拉大

    東部先發(fā)展，帶動了中國經(jīng)濟的騰飛，但是長期保持這樣的格局也帶來了區(qū)域發(fā)展的不平衡。從1978年到2006年，中國東部地區(qū)GDP占全國GDP的比重從51.2%上升到了60%，中部地區(qū)從29.6%下降到了23%，西部地區(qū)從19.2%下降到了17%。西部大開發(fā)等戰(zhàn)略未能有效提升西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，中部崛起戰(zhàn)略起步晚，也導(dǎo)致中部地區(qū)GDP在全國的比重降到了歷史最低點。

    同時，中國城鄉(xiāng)發(fā)展差距拉大。上世紀(jì)80年代中期以來，中國城鄉(xiāng)居民收入差距持續(xù)擴大，到2006年這個差距已經(jīng)達到3.3比1。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的估計，中國的基尼系數(shù)已從1993年的0.407上升到2004年的0.47，接近拉美地區(qū)水平，超過了國際警戒線。區(qū)域結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡和居民收入分配失衡，其風(fēng)險不容忽視，因為它不僅影響國內(nèi)消費需求的增長，而且可能造成社會不穩(wěn)定，對經(jīng)濟發(fā)展形成威脅。

    5、投入-產(chǎn)出結(jié)構(gòu)：高消耗與低附加值產(chǎn)出并存

    中國具有低人力成本優(yōu)勢，缺少技術(shù)創(chuàng)新。中國成為全球加工制造大國，造成了資源和能源消耗過多。而且，為了使產(chǎn)品保持長期的低成本優(yōu)勢，生產(chǎn)企業(yè)削減成本，在環(huán)境治理、勞工福利、安全保護、產(chǎn)品質(zhì)檢、知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)等方面投入不足，不利于長遠發(fā)展。

    中國能源資源人均擁有量遠低于世界平均水平，煤炭、石油、天然氣人均剩余可采儲量分別只有世界平均水平的58.6%、7.69%和7.05%。但是，中國能源消耗遠遠高于世界水平。2005年，GDP僅占世界的5.0%，消費的原油、原煤、鐵礦石、鋼材、水泥分別占全球的7.4%、41% 、30% 、27%和40%。單位GDP能耗大約是日本的7.20倍、美國的3.52倍、印度的1.18倍，全球的3.28倍。

    由于在全球產(chǎn)業(yè)分工中處于低附加值的鏈條，生產(chǎn)利潤實際上大部分被國際資本和專利技術(shù)拿走，本國居民留下的是勞動力報酬低、消費低和生活環(huán)境改善緩慢，整個社會福利損失較為嚴(yán)重。在高投入—低附加值產(chǎn)出—低消費的增長模式下，經(jīng)濟發(fā)展將日益受到資源、環(huán)境的約束，從而制約長遠的可持續(xù)發(fā)展。

　　二、中國經(jīng)濟周期由波動頻繁向穩(wěn)定增長轉(zhuǎn)變

    自1949年以來，中國的經(jīng)濟周期展現(xiàn)了階段性的變化特征。1978年以前，波動頻繁，大起大落；1978年以后，經(jīng)濟增長經(jīng)歷了一個超長的時期；1997年至今，經(jīng)濟增長步入了持續(xù)穩(wěn)定的高增長期。對比改革開放前，中國經(jīng)濟周期展現(xiàn)出全新的特征，包括波動的路徑上移、波段加長、波幅減小等特征，特別是1997年以后經(jīng)歷了一個超長的經(jīng)濟加速增長周期，同時伴隨的是較低的通脹水平，在新中國經(jīng)濟史上乃至與同期世界各國相比都是少有的。

    中國獨特的經(jīng)濟周期和經(jīng)濟增長模式背后的成因包括：

    第一、中國具備了勞動人口眾多、自然資源豐富、對外開放積極、政治穩(wěn)定和中產(chǎn)階層興起等重要條件，這是實現(xiàn)經(jīng)濟快速穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)。

    第二、高儲蓄、低勞動成本、積極的引進外資、對外開放并加入WTO，使中國高投資的資金來源、高產(chǎn)出的消費市場得到有力保障。

    第三、中國以政府和公有制經(jīng)濟為主導(dǎo)的市場經(jīng)濟體制，保證了效率得到發(fā)揮的同時，宏觀調(diào)控措施更為成熟和有效，可及時熨平經(jīng)濟中過熱或過冷的苗頭。

    第四、中國實施了成功的改革措施。漸進性和持續(xù)性的經(jīng)濟改革措施，極大釋放了長期被壓抑的增長潛力，制度紅利充分得到挖掘；積極穩(wěn)妥的金融改革與開放措施，有效化解了外來金融風(fēng)險的沖擊。

    第五、中國不干涉別國內(nèi)政、和平共處、建設(shè)和諧世界、韜光養(yǎng)晦的對外政策，為中國營造了有利于經(jīng)濟發(fā)展的國際環(huán)境。

    總之，支持中國經(jīng)濟超長周期增長的內(nèi)部緩沖機制或自我調(diào)節(jié)機制在增強，抵御外部非常沖擊的機制也在不斷完善，從而有效克服了諸如重大洪災(zāi)和疫情、亞洲金融危機和9·11事件等外部沖擊的影響，取得了舉世矚目的成就。

    經(jīng)過持續(xù)長期的高速增長后，中國經(jīng)濟周期前景如何？在三種情況下中國經(jīng)濟短期內(nèi)面臨下行的周期性風(fēng)險，甚至是硬著陸的風(fēng)險：第一，通貨膨脹失控導(dǎo)致宏觀政策急剎車；第二，全球經(jīng)濟崩潰導(dǎo)致中國出口經(jīng)歷嚴(yán)重的衰退；第三，產(chǎn)能持續(xù)以高于總需求的速度增長，繼而發(fā)生產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的通貨緊縮。因此，如果中國宏觀經(jīng)濟政策能夠?qū)⑸鲜鋈N情形的可能性降到最低，將可以延長此輪經(jīng)濟增長周期?；谥袊邆涞幕窘?jīng)濟增長條件，以及目前所處的發(fā)展階段，未來兩年仍然會保持高速增長，但增幅會趨于下降。

    首先，全球經(jīng)濟崩潰的可能性并不大，中度的調(diào)整不足以導(dǎo)致中國出口嚴(yán)重衰退。同時，通貨膨脹在相當(dāng)程度上是短期的結(jié)構(gòu)性問題，中國已經(jīng)具備了龐大的產(chǎn)能，這是控制通貨膨脹的重要條件。只要目前在貨幣政策上有效調(diào)控通貨膨脹預(yù)期，通貨膨脹并不是最大的威脅。

    第二，中國內(nèi)需呈繼續(xù)擴大趨勢，經(jīng)濟增長模式亦趨于合理。未來數(shù)年中國國內(nèi)消費將進入高增長期，人口老化問題不會在未來10年里阻礙中國經(jīng)濟增長，除非美國經(jīng)濟出現(xiàn)意外衰退導(dǎo)致外需下降。同時，城市化繼續(xù)發(fā)展，今后經(jīng)濟增長不僅來自中等階層的貢獻,更多地來自于城市化過程中投資與消費的增加。

    第三，改革、教育和技術(shù)的推動作用。當(dāng)前中國正在進行多項經(jīng)濟社會改革，只要改革能夠持續(xù)，中國經(jīng)濟就將持續(xù)增長。此外，支撐經(jīng)濟增長的因素還有教育和技術(shù)，政府在教育研發(fā)方面投入了大量精力。一個經(jīng)濟體長期增長的潛力取決于它自身技術(shù)創(chuàng)新的能力。目前，中國的技術(shù)創(chuàng)新潛力還遠沒有被挖掘出來，中國依靠技術(shù)引進的后發(fā)優(yōu)勢還遠沒有被充分利用。中國完全有能力挖掘潛力，在未來幾年或者更長時間里維持高速增長。

　　四、未來兩年展望：

    中國經(jīng)濟與全球同步放緩

    總之，全球經(jīng)濟正在面臨周期性調(diào)整的風(fēng)險，會與中國經(jīng)濟產(chǎn)生一定的共振效應(yīng)。同時，中國經(jīng)濟近30年來持續(xù)高增長的背后，積累了一系列結(jié)構(gòu)問題，從長遠看對中國經(jīng)濟、社會的可持續(xù)發(fā)展極為不利。當(dāng)前中國經(jīng)濟、社會領(lǐng)域面臨的種種矛盾和壓力，根本原因也是上述問題的綜合體。這些結(jié)構(gòu)問題，是在中國特殊國情和國際分工體系演變下經(jīng)過長期積累形成的，對中國經(jīng)濟的未來發(fā)展形成挑戰(zhàn)。

    本屆政府已經(jīng)充分認(rèn)識到結(jié)構(gòu)問題的嚴(yán)重性，積極穩(wěn)妥地深化改革和擴大開放，做出了許多重要的規(guī)劃和決策。比如，擴大內(nèi)需，加強中西部地區(qū)的投入和開發(fā)，征收各種資源稅，降低或取消出口退稅，大力推進節(jié)能降耗；在教育、社會保障、科研等事業(yè)上加大投入，加快資本市場的建設(shè)和完善，引導(dǎo)資金和資源的配置；加快各項宏觀政策的協(xié)調(diào)，走向穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策等。這是當(dāng)前中國經(jīng)濟、社會正在發(fā)生的新形勢和新變化，也是有利于社會經(jīng)濟長遠發(fā)展的利好因素。只要中國能夠穩(wěn)步地推進改革開放，對內(nèi)保持穩(wěn)定的社會局面，對外營造良好的國際環(huán)境，中國經(jīng)濟在未來可以維持較高的增長。

    近期國際經(jīng)濟發(fā)生著風(fēng)云變化，尚未對中國經(jīng)濟產(chǎn)生明顯影響。2007年以后股市持續(xù)向好，財富效應(yīng)推動消費繼續(xù)增長，2008年又適逢奧運會舉辦帶來更大的拉動效應(yīng)，因此2007年和2008年會繼續(xù)保持較高的增長速度。而且，借助奧運會在政治、經(jīng)濟、社會等方面帶來的綜合影響，中國經(jīng)濟增長速度將會穩(wěn)步回落，質(zhì)量和結(jié)構(gòu)更趨改善，走向更為平衡的增長模式，為未來20年經(jīng)濟又好又快的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2008年以后，奧運經(jīng)濟效應(yīng)減弱，全球經(jīng)濟走向中度的調(diào)整，中國經(jīng)濟也隨之穩(wěn)步回落。（中國銀行國際金融研究所 陳衛(wèi)東 王家強）